粤电力B（200539）好不好

粤电B（200539）好不好？

1992年9月8日，根据广东省人民政府粤府函[1992]20号和广东省企业股份制试点联合审议组、广东省经济体制改革委员会粤谷深的批准意见粤发[1992]54号，定向募集设立广东省电力有限公司。成立时总股本为35,625万股，其中国家股23,750万股，法人股10,800万股，内部职工股1,075万股。具体股东信息为：

（1）国有： 广东省电力工业公司拥有沙角A发电厂（一期），评估净资产为781,920,283元（资产评估结果经广东省国资办批准）资（1992）6号批准），转股2.375亿股，占总股本的66.67%。

（2）法人股： 公司共募集法人股1.08亿股，占总股本的30.31%，认购价格为6.4元/股。其中，发起人法人股为3906.25万股，占总股本的10.96%（具体包括：建设银行广东信托投资公司1562.5万股、广东电力发展公司781.25万股、广东国际信托投资公司公司781.25万股、广发银行781.25万股）；其他定向法人股6,893.75 万股，占总股本的19.35%（具体包括： 企业广东省电力发展股份有限公司公司债券募集说明书1-1-71 法人股4526.85 万股，企业法人股4,526.85 万股，个人股60,320 万股，法人股1,763.7 万股）。

（3）内部职工股： 本次发行内部职工股总数为1,075 万股，占总股本的3.02%，认购价格为6.4 元/股。 1992年11月3日，广东电力股份有限公司取得广东省工商行政管理局颁发的企业法人营业执照，注册资本35625万元。

核心题材：

第一点：所属板块为B股板块。

第二点：经营范围：电力项目的投资、建设和运营管理，电力的生产和销售，电力行业的技术咨询和服务。该公司是广东省最大的独立发电商。其增长潜力在大型电力公司中极为突出。是一家持续高速增长、领先的区域电力公司。

第三点：主营业务优势：公司经营范围包括电力项目的投资、建设和运营管理，电力的生产和销售，电力行业的技术咨询和服务。截至2009年底，公司已投产可控发电装机容量669万千瓦，权益发电装机容量530万千瓦。 2009年，公司电力产品100%销往南方电网有限公司、广东电网公司。

看点四：定向增发1+煤电一体化。本次非公开发行于2010年5月完成，向广东粤电集团有限公司发行13,804.71万股，发行价格5.94元/股。其中，募集资金4.5亿元用于增资维信云投（公司持股40%），用于建设云南维信扎什煤电一体化项目观音山煤矿二井工程。 （注：2011年1月，项目调整为威信公司增资1.9亿元，提供委托贷款2.6亿元，共计4.5亿元专项用于建设云南威信扎西电厂煤电一体化项目，电站项目总投资47.58亿元，预计资本内部收益率12%左右，电站项目是实施西电东送的战略性项目是广东省电力与云南省电力投资有限公司合作项目，属于广东省与云南省泛珠三角合作（重要能源项目），募集资金1.2亿元向湛江风能增资建设徐闻勇士风电项目，该项目由湛江风能投资建设，持股70%。超康投资持有湛江风能30%的股权。项目总投资49483万元。本项目以目前广东省风电上网电价0.689元/千瓦时为基准，并考虑风电场。 CDM补偿机制测算资本内部收益率为10.50%。筹集2.5亿元用于偿还贷款。

要点五：定向增发1+股东承诺：粤电集团承诺自非公开发行股票上市之日（2010年5月25日）起36个月内不转让其持有的粤电股份。粤电集团计划通过多种方式逐步减少与广东电力的同业竞争。相关内容包括：粤电集团牵头研究云南供电建设项目后，为支持广东电力在云南供电建设，广东电力将在云南新建供电所。投资电力及相关产业，参股临沧云头粤电水电开发有限公司、威信云头粤电扎西能源有限公司、云南保山滨浪江水电开发有限公司。粤电集团发电业务板块的核心企业、唯一上市公司。条件成熟时，粤电集团将通过资产注入等方式逐步减少与粤电电力的竞争，支持粤电发展。

要点六：定向增发2+产能扩张2010年11月，计划向粤电集团发行约9.88亿股A股，发行价格为6.11元/股。粤电集团将以其持有的平海发电厂45%股权、云和发电90%股权、广前电力60%股权、惠州天然气发电35%股权、云浮发电厂90%股权、40%股权石碑山风能开发有限公司股权和泰山发电20%股权。此次新增投产可控装机242万千瓦，权益装机198万千瓦。新增在建可控装机容量260万千瓦，权益装机容量144万千瓦。本次重组完成后，公司已投产可控装机容量将达到911万千瓦，权益装机容量将达到728万千瓦，较重组前分别增长36.1%和37.3%。据相关报道，本次交易后，公司2010年、2011年备考合并报表营业收入预计分别为176.04亿元、224.32亿元，较2009年备考营业收入分别增长6.34%、35.51% 。预计合并盈利预测分别为93,020万元和76,040万元，较2009年预计归属于母公司所有者净利润179,199万元分别下降48.09%和57.57%。

第七点：风力发电公司控股30%的广东惠来石碑山风力发电厂装机容量10万千瓦。此外，公司与控股股东粤电集团全资子公司超康投资公司成立粤电湛江风电公司，开发风电项目。该项目预计规模49.3MW，预计投资预算4.18亿元，公司持有70%股权。此外，2009年4月，公司拟将增发募集资金1.2亿元用于投资徐闻勇士风电项目。该项目计划安装33台WTG3风机，单机容量1500kW。本期风电场总场地范围面积约32km2。整个项目投资内部收益率为7.24%，资本内部收益率为10.50%。 2009年年报显示，广东粤电湛江风电公司所属洋前风电场自2009年6月首台风机试运行以来，已发电1亿千瓦时，并网电量1亿千瓦时。

看点八：油页岩项公司累计投资广东粤电油页岩发电有限公司1.966亿元，股权比例83.66%。公司投资该新能源项目将进一步扩大公司权益装机容量。 2009年年报显示，该公司正在进行油页岩项目前期开发工作，2009年净亏损471万元。

第九点：参股金融上市公司：首次投资阳光保险集团股份有限公司3.56亿元，持有3.5亿股，占股权9.46%。公司持有深能源A（000027）0.32%股权（700万股），初始投资1589万元。公司持有申能股份（600642）1.28%股权（3702.15万股），初始投资23583.79万元。出资360万元认购广州机械股份有限公司180万股股票

第十点：创业投资理念：公司持有深圳市创新投资集团4.92%股权（投资金额1.15亿元）。深圳创新投资集团是中国资本规模最大、投资能力最强的本土创投机构。从1999年至今（2009年9月），深创投总投资额已超过42亿元，投资项目224个，其中40个投资项目已在境内外上市。公司2007年、2008年、2009年分别实现净利润3.2亿元、4.1亿元、4亿元，2008年获得公司分红400万元，2009年获得分红500万元。据查阅的深圳创新投资注册信息显示，2010年6月25日，深圳创新投资集团在网上引入了深圳市银河房地产开发有限公司、七匹狼集团有限公司、深圳市立业集团有限公司。以原股东为基础。注册资本也从18亿元增至25亿元。

第十一点：参股广东粤电航运有限公司2010年5月，公司按35%股权比例向广东粤电航运有限公司增资30,303万元。本次增资完成后，公司累计投资公司注册资本86,303万元，仍占公司股权的35%。航运公司是粤电集团、开发公司、公司按45%、20%、35%股权比例共同组建的企业。其经营范围为“国内沿海杂货船舶运输、国际船舶杂货运输、国内商业、物资供销业、港口拖轮经营”。 2009年，公司实现净利润98万元。

第十二点：广东粤电财务2010年7月，广东粤电财务增资2.5亿元。本次增资完成后，公司累计投资公司注册资本为5亿元，仍占公司股权的25%。截至2009年12月末，财务公司已吸收存款逾120亿元，贷款98.59亿元。